قیمت طلا پس از ثبت رکوردهای تاریخی، حالا وارد یک دوره اصلاحی شده است. اونس جهانی طلا که یک ماه قبل در محدوده ۴۷۰۰ دلار معامله می‌شد، اکنون به حدود ۴۳۰۰ دلار رسیده است.
افت اخیر برای بسیاری از سرمایه‌گذاران غیرمنتظره بود؛ چراکه طلا معمولاً در دوره‌های نااطمینانی اقتصادی و سیاسی به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه شناخته می‌شود. با این حال، تغییر شرایط بازار باعث شده توجه سرمایه‌گذاران دوباره به نرخ بهره، دلار و اوراق قرضه آمریکا معطوف شود.
از ابتدای سال ۱۴۰۵، طلای جهانی روندی پرنوسان داشته و پس از رسیدن به محدوده ۴۹۰۰ دلار، حدود ۱۲ درصد از ارزش خود را از دست داده است.
چرا طلا تحت فشار قرار گرفته است؟
یکی از مهم‌ترین عوامل کاهش قیمت طلا، سیاست‌های پولی فدرال رزرو آمریکا است. طلا برخلاف دارایی‌هایی مانند اوراق یا سپرده‌ها، سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند؛ بنابراین زمانی که نرخ بهره بالا می‌رود، هزینه فرصت نگهداری آن افزایش پیدا می‌کند.
پس از آخرین تصمیم فدرال رزرو، بازار بیش از خود افزایش نرخ بهره، به پیام این نهاد درباره آینده سیاست پولی واکنش نشان داد. احتمال ادامه افزایش نرخ بهره باعث شد سرمایه‌گذاران احتمال ماندگاری نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر را جدی‌تر بگیرند.
به‌طور معمول، طلا در شرایطی جذاب‌تر می‌شود که:
- نرخ بهره کاهش پیدا کند،
- بازده اوراق پایین بیاید،
- دلار تضعیف شود.
از سوی دیگر، رشد شاخص دلار آمریکا نیز فشار مضاعفی بر طلا وارد کرده است. افزایش ارزش دلار باعث می‌شود خرید طلای قیمت‌گذاری‌شده با دلار برای سرمایه‌گذاران سایر کشورها هزینه بیشتری داشته باشد.
چرا بانک‌های مرکزی همچنان خریدار طلا هستند؟
با وجود افت اخیر، تقاضای بلندمدت برای طلا همچنان پابرجاست. برخی بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر به دلیل نگرانی درباره بدهی دولت‌ها، ریسک‌های ژئوپلیتیک و سیاست‌های پولی، سهم طلا در ذخایر خود را افزایش داده‌اند.
یکی از روندهای قابل توجه، بازگرداندن بخشی از ذخایر طلا به داخل کشورهاست. برای مثال، بانک مرکزی هلند اخیراً اعلام کرده سهم طلای نگهداری‌شده خود در آمریکا را کاهش داده است؛ اقدامی که آن را بخشی از برنامه آمادگی برای شرایط بحرانی عنوان کرده است.
در حالی که معامله‌گران کوتاه‌مدت بیشتر به نرخ بهره و دلار توجه دارند، سرمایه‌گذاران بلندمدت همچنان ریسک‌های جهانی را عاملی برای حفظ جذابیت طلا می‌دانند.
آینده طلا چه خواهد شد؟
مسیر بعدی طلا بیش از هر چیز به تصمیم‌های فدرال رزرو بستگی دارد. اگر نرخ بهره در سطوح بالا باقی بماند و دلار قدرتمند بماند، فشار بر قیمت طلا می‌تواند ادامه پیدا کند.
اما در صورت کاهش رشد اقتصادی آمریکا و آغاز روند کاهش نرخ بهره، شرایط می‌تواند تغییر کند.
با وجود افت اخیر، برخی مؤسسات مالی همچنان به آینده طلا خوش‌بین هستند. طبق پیش‌بینی گلدمن ساکس، ادامه خرید بانک‌های مرکزی و افزایش تقاضا برای محافظت از دارایی‌ها می‌تواند قیمت طلا را تا پایان سال ۲۰۲۶ به محدوده ۴۹۰۰ دلار در هر اونس برساند.
در مجموع، افت اخیر طلا بیشتر از آنکه پایان روند صعودی این فلز باشد، نتیجه قدرت گرفتن دلار و ماندگاری نرخ‌های بهره بالا است. مسیر آینده طلا به سه عامل اصلی وابسته خواهد بود: سیاست فدرال رزرو، جهت حرکت دلار و میزان تقاضای جهانی برای دارایی امن
