قیمت انس طلا که در ژانویه ۲۰۲۶ به رکورد بیش از ۵٬۶۰۰ دلار در هر اونس رسید، در ادامه سال با فشارهای متعددی مواجه شده است. به اعتقاد راب هاورث، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در یو‌اس بانک، پایان تنش‌های ژئوپلیتیک خاورمیانه، عادی‌شدن بازار انرژی و ازسرگیری خرید بانک‌های مرکزی، از مهم‌ترین پیش‌شرط‌های بازگشت قدرتمند فلز زرد خواهند بود.
هاورث معتقد است تا زمانی که نااطمینانی‌های منطقه‌ای ادامه داشته باشد، فشار بر بازار طلا نیز ممکن است پابرجا بماند. با وجود جذابیت بلندمدت این فلز گران‌بها، اولویت کشورها در شرایط فعلی از افزایش ذخایر طلا به تأمین انرژی و مدیریت هزینه‌های اقتصادی تغییر کرده است.
اختلال در بازار انرژی و افزایش هزینه‌های غذا و سوخت، برخی کشورها را به اختصاص منابع مالی برای نیازهای فوری سوق داده است. هم‌زمان، افزایش بازده واقعی اوراق قرضه و قدرت نسبی دلار آمریکا، جذابیت طلا را به‌عنوان دارایی بدون بازده کاهش داده‌اند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران گزینه‌های دیگری مانند سهام شرکت‌های فناوری و تولیدکنندگان انرژی را نیز دنبال می‌کنند.
سیاست فدرال رزرو همچنان مانعی برای رشد طلاست. اگرچه انتظار نمی‌رود بانک مرکزی آمریکا به‌صورت تهاجمی نرخ بهره را افزایش دهد، تداوم سیاست‌های ضدتورمی و احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده می‌تواند از دلار حمایت کند و مانع رشد قیمت طلا شود. البته تصمیم‌های آینده فدرال رزرو به داده‌های اقتصادی، به‌ویژه آمار تورم، وابسته خواهد بود.
از سوی دیگر، هاورث چشم‌انداز بازگشت سریع تقاضای فیزیکی در چین و هند را نیز محدود می‌داند؛ زیرا شرایط اقتصادی این دو کشور می‌تواند قدرت خرید مصرف‌کنندگان را تحت فشار قرار دهد.
در مجموع، شکل‌گیری موج صعودی جدید در بازار طلا به کاهش نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک، روشن‌شدن چشم‌انداز تجارت جهانی و ازسرگیری خرید بانک‌های مرکزی بستگی دارد. هرچند نقش راهبردی طلا در تنوع‌بخشی ذخایر همچنان پابرجاست، فعلاً نشانه‌های کافی برای آغاز یک روند صعودی قدرتمند دیده نمی‌شود.
