رابطه سنتی میان قیمت انس طلا و بازده واقعی اوراق قرضه آمریکا که سالها یکی از مهمترین مبناهای تحلیل بازار طلا بود، از سال ۲۰۲۲ دچار تغییر جدی شده است.
بررسی نمودار منتشرشده از سوی فایننشال تایمز نشان میدهد که از سال ۲۰۰۳ تا اوایل ۲۰۲۲، افزایش بازده واقعی اوراق معمولاً با کاهش قیمت طلا همراه بود و در مقابل، افت بازده واقعی به افزایش جذابیت طلا منجر میشد. اما از مارس ۲۰۲۲ این الگو شکسته و قیمت طلا و بازده واقعی اوراق تا حد زیادی مستقل از یکدیگر حرکت کردهاند.
این تغییر زمانی رخ داد که کشورهای غربی داراییهای بانک مرکزی روسیه را مسدود کردند؛ رویدادی که نگرانیها درباره ریسکهای ژئوپلیتیکی و امنیت داراییهای ذخیرهشده در نظام مالی بینالمللی را افزایش داد.
در این شرایط، خرید طلا از سوی بانکهای مرکزی، تلاش برای کاهش وابستگی به دلار و استفاده از طلا بهعنوان پوششی در برابر ریسکهای سیاسی و کاهش ارزش پول افزایش یافته است.
به نظر میرسد این تحولات نشانه شکلگیری یک تغییر ساختاری در نحوه قیمتگذاری طلا باشد؛ تغییری که میتواند اعتبار برخی مدلهای سنتی ارزشگذاری این فلز گرانبها را کاهش دهد.
