عضو سابق فدرال رزرو: افزایش نرخ بهره در سپتامبر تصمیم عجیبی خواهد بود

استیون میران، عضو سابق هیئت‌مدیره فدرال رزرو، معتقد است افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر اشتباه خواهد بود؛ زیرا به گفته او، بخشی از تورمی که در شاخص مورد علاقه فدرال رزرو دیده می‌شود، ناشی از مشکلات اندازه‌گیری است و الزاماً افزایش واقعی فشارهای تورمی را نشان نمی‌دهد.

شاخص Core PCE، معیار اصلی فدرال رزرو برای ارزیابی تورم، در ماه ژوئیه ۰.۲ درصد افزایش یافت و نرخ سالانه آن روی ۳.۳ درصد باقی ماند. در مقابل، میران می‌گوید تورم هسته CPI اکنون نزدیک ۲.۵ درصد است. به‌طور تاریخی اختلاف CPI و PCE حدود ۰.۴ واحد درصد بوده و با این معیار، Core PCE باید در محدوده ۲.۱ درصد قرار داشته باشد.

میران معتقد است حدود ۰.۷ واحد درصد از این اختلاف به دو عامل مربوط می‌شود. نخست، کارمزد مدیریت سبدهای سرمایه‌گذاری که با افزایش قیمت سهام به‌طور خودکار بیشتر می‌شود. دوم، افزایش قیمت نرم‌افزارها که به گفته او، ارتقای محصولات با هوش مصنوعی را به‌جای بهبود کیفیت، به‌عنوان تورم ثبت می‌کند.

او همچنین گفته اداره تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) قرار است طی حدود شش هفته آینده روش محاسبه PCE را اصلاح کند و انتظار دارد این تغییر، نرخ تورم هسته را پایین‌تر بیاورد.

میران با اشاره به مأموریت دوگانه فدرال رزرو برای ثبات قیمت‌ها و حداکثر اشتغال هشدار داد که افزایش نرخ بهره برای مقابله با تورمی که بیش از واقعیت اندازه‌گیری شده، می‌تواند بدون ضرورت به بازار کار آسیب بزند.

او همچنین به تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره در ژوئن و ژوئیه اشاره کرد و گفت:

هیچ چارچوب واکنشی وجود ندارد که هم ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها در ژوئن و ژوئیه و هم افزایش آن در سپتامبر را توجیه کند.

به گفته میران، اثر تغییرات نرخ بهره با ۱۲ تا ۱۸ ماه تأخیر به اقتصاد منتقل می‌شود؛ بنابراین سیاستی که امروز تعیین می‌شود باید تورم اواخر ۲۰۲۷ را هدف قرار دهد، نه اختلالات آماری فعلی.

این اظهارات در آستانه نشست سپتامبر فدرال رزرو و سخنرانی کوین وارش در جکسون هول مطرح شده و می‌تواند بحث درباره مسیر بعدی نرخ بهره آمریکا را تشدید کند.